2026년 7월 7일

오늘의 관점

삼성전자 2분기 잠정실적은 매출 171조원·영업이익 89.4조원이었다. 반기도 아니고 분기다. 전년동기비 +1,810%라는 숫자는 이전 분기가 이익 적자 수준이었던 기저 효과가 크지만, 실제 이익의 절대치는 의심할 여지가 없다. DS 부문 내 HBM4 양산 시작과 파운드리 흑전은 이번 사이클의 폭이 메모리에만 그치지 않는다는 신호다.

그런데 왜 주가는 -7%가 됐나. 세 가지 메커니즘이 동시에 작동했다. 첫째, 외국인은 상반기에 삼성전자·SK하이닉스에서 이미 150조원을 회수했다 — 지분율은 47%로 16년 만에 최저다. 둘째, 5월에 출시된 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF가 숏 감마 효과로 장중 낙폭을 증폭시켰다. 셋째, 글로벌 빅테크의 AI 자본지출이 언제까지 이어질지에 대한 시장의 의심이 재점화됐다. OpenAI 상장 연기와 메타의 클라우드 진출이 불씨였다.

그러나 KB증권의 전략 리포트는 1999년 월드컴-시스코 사례를 끌어온다. 월드컴의 매출 성장이 둔화되기 시작했을 때도 시스코는 실적 발표 이후 디커플링해 추가 랠리를 이어갔다. 지금 필요한 것은 이번 달 말 빅테크 실적 발표다. 수요가 살아있다는 확인이 오면, 26F P/E 6.6배짜리 삼성전자는 다시 말을 바꾼다.

사이드 이슈: 한화오션이 캐나다 잠수함(최대 60조원) 수주에서 독일 TKMS에 졌다. 아쉬운 결과지만, 한화오션은 예비 협상자로 지정됐고, TKMS의 수주잔고가 50척에 육박해 중장기 납기 문제가 변수다. 이재명 대통령은 오늘 나토(NATO) 정상회의에 첫 참석해 K-방산 세일즈에 나섰다 — 캐나다 실패가 유럽 네트워크 강화의 계기가 될 수 있다.

중복상장 가이드라인도 오늘 발표됐다. 물적분할 자회사 상장 시 모회사 일반주주 동의가 필수화된다. 쪼개기 상장에 제동이 걸리면 지주회사와 복합기업의 구조적 저평가 해소가 진행될 것이다. 단기 시장 충격이 반도체에 집중돼 있지만, 오늘 이 가이드라인은 코리아 디스카운트 해소의 조용한 진전이었다.

시장·매크로

장 중 특이 사항: 오후 1시 51분, 서킷브레이커가 발동됐다 — 올해 여섯 번째다. 장중 저점은 7,392.04(-8.2%)였고, 오후 반등으로 7,656.31에 마감했다. 삼성전자(-6.92%)·SK하이닉스(-6.06%)·LG에너지솔루션(-6.35%) 등 대형 성장주가 동반 급락했다.

전일 미국 시장은 엇갈렸다. 6월 비농업 고용이 5만7,000명으로 예상을 크게 하회하며 금리 인상 기대가 꺾이자 전통 우량주(다우 최고치)로 자금이 이동했고, AI·반도체 관련 나스닥은 -0.8%였다. 한국 서킷브레이커의 직접 방아쇠는 삼성전자 실적이었지만, 국제 분위기는 이미 ‘AI에서 전통주로’로 기울어져 있었다.

환율은 최근 1,530원대에서 거래되고 있다. iM증권의 3분기 환율 전망은 1,480원대 — 이란 이슈 완화에 따른 유가 하락이 달러 약세를 이끈다는 논리다. SK하이닉스의 나스닥 ADR 상장(7/10, 최대 290억 달러)은 단기 달러 수급 개선 요인이다.

산업·섹터

반도체·AI 인프라 — 역대급 실적에 피크아웃 공포 충돌

삼성전자 2분기 잠정실적(매출 171조·영업이익 89.4조)이 나왔다. 성과급 충당 반영 후에도 분기 89조다. DS 부문 OPM이 75%를 향한다는 추정(미래에셋, 26F). 미래에셋은 “과격한 주가 반응에 뇌동하지 말라”며 매수 목표가 550,000원(현재 296,000원 대비 85% 상승여력)을 유지했다.

대신증권은 SK하이닉스 목표가를 340만원에서 390만원으로 올렸다. 7월 10일 나스닥 ADR 상장으로 글로벌 밸류에이션 디스카운트 해소가 기대된다. 2027년 HBM ASP가 전년비 +100% 오를 것이라는 전망이 핵심 근거다.

KB증권이 오늘 반도체 장비·소재·파운드리 분야에서 신규 커버리지 4개를 동시에 개시했다. DB하이텍(000990)에 신규 매수 170,000원, HPSP(403870)에 신규 매수 65,000원, 티씨케이(064760)에 신규 매수 370,000원, 피에스케이(319660)에 신규 매수 280,000원을 부여했다. 네 종목 모두 상승여력 34~54%다.

기판·부품 섹터에서 삼성전기는 DB증권이 “더할 나위 없이 좋다”며 목표가 300만원을 유지했다. 3년 Capex 13조원(이 중 FCBGA 10조원) 계획과 CSP향 장기 공급계약 체결이 이를 뒷받침한다. 대덕전자(353200)는 DB증권이 목표가를 250,000원에서 200,000원으로 하향하며 매수를 유지했다 — 동종업계 피어에서 일본 이비덴을 제외하면서 밸류에이션 기준이 낮아졌기 때문이다. 실적 자체는 2분기 영업이익 전년비 +3,484%로 강하다.

심텍(222800)도 DB증권이 커버했다. “양도 질도 좋아지는 시점” — 분기 물량과 단가가 동시에 올라가는 사이클 초입 진입 판단이다. 이수페타시스(007660)는 올해 들어 KOSPI 대비 -8%포인트 언더퍼폼했지만 하반기 다중적층 MLB 생산능력이 3배로 늘어나며 DB증권이 “소외를 기회로”라 표현했다(목표가 170,000원).

한화비전(489790)은 KB증권이 신규 분석에서 NR(투자의견 미부여)을 달았지만 내용은 알차다. 영상 보안 장비(매출 79%) 기반에 TC 본더 장비로 반도체 패키징 시장에 진입한 다크호스다. SK하이닉스가 2025년 두 차례 수주를 확인했다.

배터리 — LG에너지솔루션 실적 충격, 삼성SDI 구조적 부진

LG에너지솔루션(373220)의 2분기 잠정 영업이익이 1,133억원으로 컨센서스 대비 40% 하회했다. 미국 정부가 지급하는 AMPC 2,410억원을 제외하면 실질 영업적자(-1,277억원)다. 주가는 장중 -8%를 기록했다.

삼성SDI(006400)는 LS증권이 Hold(목표가 419,000원으로 하향)를 유지했다. 5월 EV 탑재량이 전년비 -35%로 역성장 중이며, 주요 고객인 BMW·VW이 경쟁사로 공급망을 다각화하고 있다. ESS 성장이 있지만 EV 부진을 상쇄하기엔 아직 부족하다.

자동차·전력·에너지 — 기아의 반전, S-Oil의 부활

삼성증권의 자동차 2분기 프리뷰 핵심은 기아의 현대차 영업이익 역전이다. 기아는 전기차 풀 라인업으로 전 지역 판매가 호조인 반면, 현대차는 인도 공장 화재와 전기차 라인업 열위로 부진하다. 8월 이후에는 현대차의 로봇 모멘텀이 재부각된다는 분석이다. LS증권은 현대차(005380)에 매수 목표가 720,000원(하향)을 유지했다.

S-Oil(010950)이 오늘의 깜짝 주인공이다. 하나증권이 목표가를 130,000원에서 200,000원으로 54% 상향했다. 핵심은 8월부터 OSP가 마이너스(-1.5달러/배럴)로 전환되는 것이다. 2분기 영업이익도 컨센서스 대비 13% 상회가 예상된다. 카타르 Pearl GTL 설비 차질로 윤활기유 가격이 2배로 뛴 덕분이다.

가온전선(000500)은 2025년 미국 LSCUS 인수 이후 북미향 전력케이블 매출이 전년비 +863%(5,165억원)로 폭발했다. AI 데이터센터향 버스덕트 장기계약도 5조원 이상이다. LS ELECTRIC(010120)은 2분기 컨센서스 부합이 예상되며, 직류(DC) 배전 시대의 선도 업체 포지셔닝이다.

방산·조선 — 캐나다 잠수함 불발, 나토 파이프라인은 열린다

캐나다가 차세대 잠수함 사업(CPSP, 최대 60조원) 우선협상자로 독일 TKMS를 선정했다. 한화오션(042660)은 2위이지만 예비 공급업체로 지정됐다 — TKMS와 협상이 결렬되면 한화오션과 협상을 개시하는 조항이 계약서에 담겼다. 유진투자증권은 “계속 두드리다 보면 열릴 것”이라며 TKMS의 수주잔고(약 50척)가 중장기 납기 문제를 낳을 것으로 봤다.

이재명 대통령이 오늘 나토 정상회의(튀르키예 앙카라)에 첫 참석했다. K-방산 유럽 현지화·공동생산 전략을 천명할 예정이며, 2021~2025년 한국은 나토 수입 무기의 8.6%를 공급해 미국(58%)에 이어 2위다. 한국투자증권 방산 리포트는 “NATO 정상회의에서 포착될 수출 기회” — 그리스·필리핀·사우디 등 파이프라인을 열거했다.

엔터·미디어 — 밸류에이션 최저점, 반등 트리거를 묻다

NH투자증권 58페이지 엔터·미디어 리포트의 제목은 “때가 온다”. 엔터 4사 합산 시총이 올해 들어 36% 줄었고 밸류에이션은 밴드 최하단에 접근했다. Top Pick은 하이브(352820)— 목표가 330,000원(현재 215,000원). BTS 공연 매출의 본격 반영과 음원 롤링 로열티 구조화가 기대된다. 와이지엔터테인먼트(122870)는 빅뱅 복귀가 “구원투수”로 표현됐다.

신한투자증권 게임·엔터 리포트는 크래프톤(259960)의 “서브노티카2”가 출시 5일 만에 400만 장을 팔았다고 강조했다. NC(036570)는 아이온2·리니지 클래식의 성과로 영업이익 컨센서스가 크게 올랐다(+3,039% YoY 추정). 더블유게임즈(192080)는 AI 개발 캐주얼 신작과 주주환원으로 외국인 매수세가 이어지고 있다.

헬스케어·바이오 — 7월은 R&D 이벤트 집중

미래에셋증권은 41페이지 제약 섹터 리포트에서 7월을 R&D 이벤트 달로 지목했다. HLB(028300)의 리보세라닙+캄렐리주맙 FDA PDUFA (7/23), 에이비엘바이오의 R&D Day(7/7), 코오롱티슈진(185490)의 미국 3상 데이터가 집중된다. 셀트리온(068270)은 2분기 매출 1.3조·영업이익 4,300억 초과가 예상된다. 6월의 한미약품 소네페글루타이드 기술수출(12억6,000만 달러)과 오스코텍 세비도플레닙 기술수출(6억6,500만 달러)이 글로벌 M&A 관심의 증거다.

금융·보험 — 중복상장 가이드라인, 지주 디스카운트 해소 신호

금융위원회와 한국거래소가 중복상장 가이드라인을 오늘 발표했다. 물적분할 자회사 상장 시 모회사 일반주주 3% 동의(3%룰)가 필수화된다. NH투자증권은 비상장자회사 비중이 크고 자체 사업 가치가 높은 LS 등 지주회사가 수혜를 받을 것으로 봤다. 7월 말 시행 예정이다.

BNK증권은 미래에셋증권(006800)에 매수 의견을 신규로 부여했다 — 최대 실적에도 주가 낙폭이 과도하다는 논리다. 하나금융지주(086790)는 2분기에도 은행 중 가장 높은 NIM 상승이 예상된다. 한화투자증권은 손해보험 섹터 2분기 합산 이익을 1조5,192억원으로 추정 — 예실차 개선과 자동차 손해율 안정화가 드라이버다.

소비·화장품 — K뷰티 수출 사상 최대, 내수는 마지막 고비

미래에셋 시황 브리핑에 따르면 이달 K뷰티 수출이 월간 기준 사상 최대를 기록했다. 코스맥스(192820)는 흥국증권이 미국 공장 흑자 전환과 강한 ODM 실적을 기대했고, 한국콜마(161890)는 국내 법인 실적이 견조하다. 아모레퍼시픽(090430)은 COSRX 성장이 탑라인을 끌어올리는 시기다.

반면 이마트(139480)는 한화투자증권이 2분기를 “마지막 고비”로 봤다. 할인점 부진이 아직 이어지지만 하반기부터 체질 개선 효과가 본격화된다는 논리다. 호텔신라(008770)는 면세점 외형 성장이 관건인 분기로 진입했다.

깊게 읽을 리포트

주목 종목

주목 공시

오늘 DART 주요공시(키워드 매칭 19건)에서 커버 종목 관련 대형 이벤트(유증·합병·분할·대형 계약)는 없었다. 가장 중요한 규제 이벤트는 공시가 아닌 금융위원회 발표였다 — 중복상장 가이드라인이 오늘 예고 공시됐다. 물적분할 자회사 상장 시 일반주주 3%룰 동의가 필수화되며, 7월 14일까지 의견수렴 후 7월 말 시행 예정이다.

한 줄 정리

오늘의 급락은 89.4조원 실적이 거짓이어서가 아니라, “앞으로도 이 속도가 이어지느냐”는 공포가 수급을 이겼기 때문이다 — 피크아웃 논쟁의 최종 심판은 이번 달 말 빅테크 실적 발표다.

• 내일 볼 것: S-Oil OSP 마이너스 전환 발표 확인 + 나토 정상회의 K-방산 세일즈 결과
• 이번 주: 7/10 SK하이닉스 나스닥 ADR 상장 — 수급 변화 주목