2026년 9월 1일

오늘의 관점

코스피는 6,835.80으로 0.23% 올랐다. 개장 초 미국이 요르단·UAE 내 미군기지를 노린 이란혁명수비대(IRGC)의 보복 공격에 재대응하며 중동 무력충돌이 재점화됐고, 지수는 한때 6,784까지 밀렸다. 통상 3대 매수주체(개인·외국인·기관)가 전부 파는 날은 지수도 함께 밀리는 게 정상인데, 오늘은 그 반대였다. 개인 4,724억 원, 외국인 5,411억 원, 기관 6,753억 원이 각각 순매도했지만, 기타법인이 1조 6,888억 원을 순매수하며 이를 상쇄하고도 남았다. 삼성전자의 임직원 주식보상용 자사주 매입과 SK하이닉스의 소각용 자사주 매입이 그 실체이며, 이 흐름은 오늘로 유가증권시장에서 열흘째 이어지고 있다. 코스닥은 개인이 4,338억 원을 순매수했음에도 외국인(-1,514억 원)·기관(-2,748억 원) 매도를 못 이겨 1.56% 내렸다. 개인·외국인·기관이 모두 판 날에도 코스피가 오른 건, 자사주 매입발 기타법인 순매수가 열흘째 이어지고 있어서다.

간밤에는 잭슨홀 매파 발언의 여진이 이어졌다. 워시 의장 발언 이후 달러인덱스는 99.53으로 0.38% 반등했고, 9월 FOMC 금리인상 확률은 증권사별로 57~65%까지 거론된다. 원/달러는 1,373.40원으로 0.28% 올랐다. 여기에 미국·이란 무력충돌 재점화가 겹치며 WTI는 85.76달러로 2.83% 뛰었고, 국내 정유주가 정제마진 개선 기대감에 동반 강세를 보였다. 다만 유가 상승을 단순 지정학 프리미엄으로만 보기는 어렵다. 유진투자증권은 별도 리포트에서 트럼프 행정부의 베네수엘라 원유개발 계약(확인 매장량 650억 배럴)이 초중질·고유황유 특성상 코커 설비를 보유한 정유사의 원가 경쟁력을 장기적으로 높이는 재료이며, 베네수엘라가 OPEC을 탈퇴할 경우 카르텔 결속력 자체가 흔들릴 수 있다고 봤다.

반도체는 오늘도 코스피의 가장 큰 변수였지만 방향은 엇갈렸다. NH투자증권은 8월 한국 수출이 68.7% 늘어난 983억 달러를 기록했고 그중 반도체 일평균 수출이 사상 처음 20억 달러를 돌파(21.2억 달러, 1년 새 3배 넘게 늘었다, +216%YoY)했다고 확인했다. 같은 리포트는 이 증가의 90%가 물량이 아니라 가격 효과이며, DDR5 계약가격이 2027년 말까지 40% 더 오를 것으로 본다. 그런데 iM증권은 코스피 반도체 12개월 선행 영업이익 추정치가 7월 초 850조 원에서 두 달째 제자리인 반면, 반도체를 제외한 코스피 이익 추정치는 360조 원까지 꾸준히 상향되고 있다고 지적했다. 수출은 사상 최대인데 이익 추정은 멈춰 있다는 이 괴리가, 코스피가 반도체 두 종목의 자사주에 기대는 지금과 맞물려 오늘 시장의 또 다른 진짜 이야기다.

기준: 지수·수급은 9/1 정규장 잠정치, 개별 종목 목표주가는 각 리포트 발간일(9/1) 직전 목표가 대비 변경분이다. 이날 발간된 증권사 리포트 99건 중 투자 가치순 40건을 골라 37건을 직접 읽었다(3건은 원문을 확인하지 못해 제목으로만 반영했다). VKOSPI·신용융자잔고·예탁금은 이번 회차 접속 제약으로 미확인, 공매도는 접근 제약으로 미수집이다.

시장·매크로

자사주가 열흘째 코스피를 떠받치고 있다

코스피에서 개인·외국인·기관이 전부 순매도한 가운데, 기타법인 순매수 1조 6,888억 원이 지수를 방어했다. 삼성전자는 임직원 주식보상 목적으로, SK하이닉스는 소각 목적으로 각각 자사주를 사들이고 있으며, 이 매수 주체가 유가증권시장에서 열흘 연속 순매수를 이어가는 중이다. 8월 말 잭슨홀발 3.5% 급락을 되돌린 힘도 같은 두 종목의 자사주였다는 점에서, 이번 자사주 매입은 한 번의 방어가 아니라 8월 하순부터 반복되는 구조로 굳어지고 있다. 프로그램 매매는 3,201억 원 순매도(비차익 2,963억 원)로 하락 쪽에 섰다. 코스닥은 개인이 4,338억 원을 순매수했지만 외국인(-1,514억 원)·기관(-2,748억 원) 매도를 넘지 못해 1.56% 내렸고, 코스피와의 이 온도차가 오늘 국내 증시의 또 다른 축이다.

워시의 매파 발언이 유가와 겹쳐 코스피를 흔들었다

8월 28일 워시 연준의장의 매파 발언 이후 달러인덱스는 99.53(+0.38%)까지 반등했고, 9월 FOMC 금리인상 확률은 증권사 추정으로 57~65%까지 거론된다. 미 10년물은 4.758%로 0.036%포인트 올랐다. 여기에 이란이 요르단·UAE 내 미군기지를 보복 공격하며 중동 무력충돌이 재점화됐고, WTI는 85.76달러로 2.83% 뛰었다. 미국 3대 지수(다우 -0.70%·나스닥-0.12%·S&P500 -0.33%)는 소폭 하락에 그쳤지만 SOX는 오히려 0.57% 오르며 반도체만 별도로 움직였고, VIX는 14.92로 3.40% 올라 변동성 경계감이 소폭 커졌다.

산업·섹터

톡신 3사가 한꺼번에 새 커버리지를 받았다, 이유는 수출 데이터에 있다

유진투자증권이 톡신 3사에 대해 한날 신규 커버리지를 개시했다. 휴젤(BUY, 목표 420,000원)은 톡신 제조·수출 업체로, 미국 톡신 점유율이 2026년 5%에서 2030년 14%까지 확대될 것으로 전망되며 미국 외 지역 수출도 2026년 1,796억 원(1년 새 41% 늘었다, +41%YoY)으로 고성장 중이다. 메디톡스(BUY, 목표 100,000원)는 3공장 가동률 상승으로 매출원가율이 1년 새 6%포인트 개선됐지만, 대웅제약과의 국내 민사소송·애브비 및 엘러간과의 국제중재 등 다수의 해외 소송(2025년 소송비용만 약 450억 원)이 밸류에이션 할인의 핵심 원인으로 남아 있다. 파마리서치(BUY, 목표 540,000원)는 의료기기(리쥬란)와 화장품 두 축이 함께 크는 구조로, 화장품 매출이 2026년 2,299억 원(1년 새 75% 늘어난 수치다, +75%YoY)까지 확대되며 전체 매출의 32%를 차지할 전망이다. 이 신규 커버리지를 뒷받침하는 건 실물 수출 데이터다. 삼성증권 집계로 8월 화장품 수출은 10.82억 달러(+53.7%YoY)로 최근 6개월래 최고 증가율을 기록했고, 미국·캐나다향이 3.12억 달러(+104.5%YoY)로 가장 가파르게 늘며 중국을 대체하고 있다. 같은 조사에서 보툴리눔톡신 수출도 8월 5,205만 달러(+42.5%YoY)로 견조했다.

반도체가 아니라 그 옆 부품이 판가로 이익을 낸다

삼성전기는 DB증권이 목표주가를 2,000,000원으로 올렸다(직전 1,500,000원, 33% 상향). MLCC는 IT유통·직거래 채널에서 각 30%, 데이터센터향은 20% 판가가 전방위로 인상됐고, FCBGA도 연초부터 순차 인상 중이다. 캐파 제약과 기술 장벽이 겹치며 협상력이 완전히 공급자 쪽으로 넘어온 구도라는 게 DB증권의 판단이다. 3분기 영업이익은 6,210억 원(1년 새 2배 넘게 늘었다, +138.5%YoY)으로 컨센서스를 4.1% 웃돌 전망이다. 대덕전자도 메리츠증권이 목표주가를 180,000원으로 올렸다(직전 170,000원). 원화 강세로 3분기 영업이익 컨센서스는 소폭 밑돌지만, ABF 기판은 AI 네트워크향 대형 제품의 초기 수율이 예상(50%대)을 크게 웃도는 70%를 기록 중이라 목표가를 올렸다. 두 종목 모두 AI 서버 공급부족이라는 같은 배경을 공유한다.

미국이 중국 대신 한국 배터리를 골랐다

SK온이 미국 신생 ESS 업체 네오볼타(NeoVolta)와 2027~2031년 5개년 9기가와트시(약 1조 5,000억 원 규모) LFP 파우치셀 공급계약을 맺었다고 DS투자증권과 iM증권이 각각 확인했다. 연내 추가 9기가와트시 계약이 더해지면 SK온이 제시한 2026년 ESS 수주 목표(20기가와트시)의 대부분을 이 두 계약으로 채우게 된다. ESS 용 원가의 절반 이상을 비중국산으로 채워야 하는 미국 세액공제 요건과, 8월 26일 행정명령으로 추가된 안보 규제가 겹치며 중국산 셀을 쓰던 미국 고객사가 후발주자인 한국 업체에 5년치 물량을 맡긴 첫 사례라는 게 DS투자증권의 해석이다. SK이노베이션(Buy, 목표 190,000원 유지)은 이 계약이 최근 SK아이이테크놀로지 합병 결정으로 불거진 자회사 지원 우려를 완전히 상쇄하지는 못한다는 평가를 받았다. 다만 같은 ESS 훈풍에도 전기차용 배터리 사업 자체는 다른 그림이다. LS증권 집계로 올해 1~7월 글로벌 전기차 배터리 출하량은 1년 전보다 20% 늘었지만, 국내 3사 중 LG에너지솔루션만 4% 성장했고 삼성SDI(-29%)·SK온(-10%)은 오히려 역성장해 이 증권사는 이차전지 섹터를 비중축소로 제시하고 있다. 오늘의 ESS 수주는 이 부진한 전기차 배터리 사업과는 별도 성장축이라는 뜻이다.

K방산이 유럽에 이어 남미까지 겨눈다

한화에어로스페이스(매수, 목표 2,000,000원 유지)가 스페인 인드라시스템즈와 K9 자주포 등 수출 실행계약을 맺었다고 오늘 공시했다. 전체 사업 규모는 37억 6,000만 유로이며, 한국투자증권은 한화 몫 계약 규모를 2조 4,000억 원 이상으로 추정했다. K9 궤도형 자주포 128문· 탄약운반차 120대·지휘통제차량 11대를 인드라가 스페인 현지에서 생산하고 한화는 기술과 핵심부품을 공급하는 구조로, EU가 2035년까지 역내 조달 비중을 60%까지 끌어올리려는 흐름 속에서 현지 생산 실적이 신규 수주의 차별화 요소로 작용하고 있다는 평가다. 현대로템은 KB증권이 목표주가를 225,000원으로 낮췄다(직전 270,000원, 17% 하향). 목표가 하향에도 KB증권은 페루향 K2전차(54대)·K808(141대) 수출계약이 연내 성사될 가능성이 매우 높다고 봤는데, 근거는 K2 핵심부품(서보밸브·선회장치) 납품사 엠앤씨솔루션이 7월 23일 공시한 현대로템向 201억 7,000만 원 규모 수주다. 목표가 자체는 후속 계약 지연 가능성과 환율 하락을 반영해 낮췄다.

철강 3사가 동시에 바닥을 확인했다

유진투자증권이 철강 3사에 신규 커버리지를 냈다. POSCO홀딩스(BUY, 목표 490,000원)는 철강 자회사의 3분기 영업이익이 4,300억 원(전분기 대비 57% 늘어난 수치다, +56.9%QoQ)으로 저점을 통과하는 가운데, 리튬 사업이 2027년부터 흑자로 돌아서는 게 재평가의 방아쇠가 될 것으로 봤다. 현대제철(BUY, 목표 37,000원)은 하반기 자동차 강판·조선 후판 판매가격 인상과 원재료 안정화로 이익이 개선되며, 12개월 선행 주가순자산비율이 0.18배로 최근 5년 평균(0.25배)보다도 낮은 역사적 바닥권이라고 짚었다. 세아제강(BUY, 목표 170,000원)은 국내 에너지 강관 1위 업체로, 신안·우이 해상풍력 프로젝트향 6만 2,000톤 물량을 확보했고 해상풍력 시행사 씨윈드 지분(39.5%, 투자금 3,636억 원)을 통해 밸류체인을 넓히고 있다. 세 종목 모두 업황 저점 통과라는 같은 배경을 공유한다.

반도체 소재·장비도 하반기부터 방향을 튼다

KCC(매수, 목표 750,000원 유지)는 신한투자증권 NDR 후기에서 2분기 영업이익이 1,289억 원(전분기 대비 38% 늘었다, +38%QoQ)으로 크게 개선됐다고 확인됐다. 실리콘 부문이 4월 판가 인상(10~15%)과 고부가 제품 확대로 373억 원까지 불어났고(전분기 대비 14배 넘게 늘었다, +1,358%QoQ), 삼성물산 특별배당 수취액의 절반 이상을 환원하겠다는 방침이 명문화되며 투자자산 가치 할인율(현재 50% 적용) 축소 근거가 강화됐다. 솔브레인(매수, 목표 554,000원 유지)은 2분기 매출이 컨센서스를 크게 웃돌았고(3,120억 원, +18%QoQ), 고객사와의 가격 조율이 끝나며 3분기부터 수익성 회복이 전망된다. 미국 테일러 공장이 3분기 안에 착공하면 비메모리용 식각액 사업 확대 기대도 재부각될 수 있다. 예스티(등급 없음)는 유안타증권 리포트에서 상반기 실적 개선이 디스플레이 장비(206억 원, 이미 작년 연간치를 넘어섰다)가 이끈 결과였다면, 하반기부터는 반도체 장비(EFEM 습도조절장비 '네오콘' 등) 매출이 본격 반영될 것으로 봤다. 다만 고압어니링장비 특허침해금지 소송이 10월 중순 마지막 변론을 거쳐 연내 1심 판결을 앞두고 있어 리스크로 남아 있다.

정책 기대감 하나가 탈모치료제 두 종목을 상한가로 보냈다

오늘 검색 상위에 새로 오른 종목 중 JW신약과 현대약품이 나란히 상한가로 마감했다. 둘 다 정부의 탈모 건강보험 급여 확대 검토 기대감이 재부상하며 함께 오른 사례로, 별도의 자사 공시는 없었다. JW신약은 피나스테리드·두타스테리드·미녹시딜 계열 탈모치료제(모나드정 등)를 보유한 제약사이고, 현대약품은 바르는 탈모치료제 ‘마이녹실액’에 더해 이탈리아 코스모파마슈티컬스와 국내 판권을 협업 중인 신약 후보(클라스코테론)를 갖고 있다. 같은 날 검색 상위에 오른 바이오니아 역시 이 탈모 테마에 함께 묶였는데, 이쪽은 2분기 분기 최대 매출(961억 원, 1년 새 9% 늘었다, +8.9%YoY)이라는 자체 실적 재료도 겹쳐 있어 정책 기대감만으로 오른 앞의 두 종목과는 결이 다르다.

그 밖에 오늘 확인된 것들

SNT모티브는 오늘 100% 자회사인 산업용 로봇 제조사 SNT로보틱스를 무증자로 흡수합병한다고 공시했다. 신주 발행 없이 이뤄지는 소규모 합병으로, 목적은 “경영 효율성 제고 및 사업 시너지 창출을 통한 기업 경쟁력 강화”다. 합병기일은 11월 3일로 예정돼 있다. 비에이치(BUY, 목표 41,000원 유지)는 애플이 9월 10일 폴더블폰을 공개하고 9월 말 출시할 것으로 알려지며 관련 부품 수혜가 부각됐다. 대신증권은 글로벌 폴더블폰 시장이 2026년 2,610만 대에서 2027년 3,537만 대로 커질 것으로 봤고, 로봇·휴머노이드 사업에서도 9월 중 북미 신규 거래선 추가가 예상된다고 내다봤다. 현대모비스(BUY, 목표 750,000원)는 흥국증권이 목표가를 낮췄는데, 차량용 반도체를 직접 설계해 파운드리에 맡기는 내재화 전략을 다음 경쟁력으로 제시했다. 같은 흥국증권의 별도 산업 리포트는 자동차 성장의 축이 판매 대수에서 ‘차량 한 대당 반도체 탑재 가치’로 옮겨가고 있다고 짚었는데, 2019~2025년 자동차 생산량은 5% 느는 데 그쳤지만 차량용 반도체 시장은 372억 달러에서 744억 달러로 두 배 커졌다. GS(매수, 목표 170,000원, 직전 140,000원에서 상향)는 정유·에너지 본업 개선에 더해 강원도에 짓는 2.4기가와트급 AI 데이터센터(총투자비 30조 원)가 새로운 성장축으로 부각되며 목표가가 올랐다. SK텔레콤(BUY, 목표 140,000원 유지, 9월 통신업종 최선호주)은 오늘 자기주식 처분 결과를 공시했다. 하나증권은 데이터센터 특수목적법인 운영에 따른 배당 재원 증대와, 9월 이후 미국 주파수 경매가 국내 5G 단독모드 상용화 논의에 영향을 줄 가능성을 목표가 근거로 들었다. 매드업(매수, 목표 14,500원, 신규편입)은 10년간 쌓은 1조 원어치 광고 실집행 데이터를 학습시킨 AI 마케팅 에이전트로 실적을 개선 중인 업체로, AI 투자 관심이 인프라 구축에서 실제 수익화 단계로 옮겨가는 국면의 수혜주로 SK증권이 신규 편입했다. 에이비엘바이오(등급 없음)는 이중항체 신약 후보 Givastomig의 임상 데이터가 올해 하반기 학회에서 공개될 예정이라는 이벤트 분석이 나왔고, 유한양행은 독립 리서치에서 CDMO 사업이 탈중국 수혜로 고성장 중이며(길리어드사이언스와 2024년 이후 다섯 차례 총 5,760억 원 규모 계약) 알레르기 치료제 후보(레시게르셉트)의 연내 기술이전 가능성이 거론됐다는 분석이 나왔다. 다올투자증권은 현대차(BUY, 목표 640,000원)·기아(BUY, 목표 220,000원, 이 증권사 최선호주)가 9월 유럽에 소형 전기차 아이오닉3를 내놓으며 중국 업체와의 유럽 가격 경쟁 구도가 선명해진다고 봤다.

깊게 읽을 리포트

이날 발간된 증권사 리포트 99건 중 투자 가치순 40건을 골라 37건을 직접 읽었다. 그중 오늘 흐름을 이해하는 데 가장 도움이 되는 여섯 건.

주목 종목

오늘 개별 기업 리포트가 나온 종목 전부. 목표주가 상향을 위에, 신규·유지·하향· 정보제공 순으로 두었다.

목표주가 상향

신규 커버리지

목표주가 유지

목표주가 하향

정보제공 · 투자의견 미제시

주목 공시

한 줄 정리

개인·외국인·기관이 모두 판 날에도 코스피가 오른 건, 자사주 매입발 기타법인 순매수가 열흘째 이어지고 있어서다. 워시 의장의 매파 여진과 중동 무력충돌 재점화가 시장을 흔들었지만, 삼성전자· SK하이닉스의 자사주가 이번에도 방어선 역할을 했다. 이 방어선이 언제까지 반복될 구조인지, 그리고 그 밑에서 반도체 이익 추정치가 두 달째 멈춰 있다는 사실이 다음 관전 포인트다.

• 9월 FOMC(9/15~16). 워시의 매파 발언이 실제 인상으로 이어지는지, 아니면 메리츠증권 진단대로 인플레이션 폭(Breadth) 지표가 아직 인상을 100% 뒷받침하지 못하는 수준에 머무는지 확인된다.
• SK온의 연내 추가 9기가와트시 ESS 계약 성사 여부와, 현대로템의 페루향 K2전차 수출계약 공식 체결 여부. 둘 다 오늘 리포트가 “연내 가능성이 매우 높다”고 제시한 사안이다.